Светът се променя, американският пазар не е

Писателят е ръководител на Rockefeller International. Последната му книга е „ Това, което се обърка с капитализма “

Изведнъж е съвременно да се приказва за това по какъв начин е ерата на „ американския изключителност “, като се има поради политиките на Тръмп, спадът на $ и фактът, че до момента тази година на Американския фондов пазар е по -нисък, който е по -нисък, който е по -нисък, който е по -нисък, а Съединени американски щати е по -нисък, който е по -нисък, който е по -нисък, а Съединени американски щати е по -нисък, който е по -нисък, който е по -нисък, а Съединени американски щати е по -нисък, който е по -нисък, който е по -нисък, а Съединени американски щати е по -нисък, който е по -нисък, който е по -нисък, който е по -нисък, и на най -широкия марж от 1987 година Запасите към момента се смилат по -високо. И по този начин са цените на облигациите в Съединени американски щати, макар избухващия недостиг в Съединени американски щати. Американските пазарни резултати са по -малко изключителни, тъй като останалият свят нараства, а не тъй като Съединени американски щати понижават.  ; Така че, коства си да се опитате да разберете какво могат да усещат пазарите.

Американските акции наподобява плават в исторически високи оценки на данните, които не престават да демонстрират, че политиките на Тръмп към момента не въздействат на инфлацията или растежа по някакъв логичен метод. Големият боязън беше, че непрестанно разрастващите се цени ще усилят инфлацията и бавният напредък. Вместо това инфлацията остава по -ниска и напредък по -висока от прогнозите за консенсус. Тарифните доходи стартират да се появяват в касите на Министерството на финансите, само че не доста в потребителските цени, заради аргументи, които са малко загадъчни; Чуждестранните снабдители усвояват ли разноските или може би американските компании понижават съществуващия инвентар? 

Един или различен метод, американските корпорации към момента не са претърпели забележителен удар на облагата. Повечето прогнозисти към момента приканват за напредък на облагата да се забави (до под 8 на сто), инфлацията да се усили (до към 3 на сто) и растежът на Брутният вътрешен продукт до спад (до към 1,5 на сто) до втората половина на тази година. Но и пазарът изтрива тези прогнози.

американските корпорации купуват назад личните си акции с съвсем рекорден ритъм от 4 милиарда Долара дневно. Американските вложители на дребно са всички, купувайки с извънредно нападателни темпове тази година. Приблизително половината от благосъстоянието на семействата в Съединени американски щати към този момент е вложено в акции - строшаване на върховете, сложени по време на балона на Dotcom от 2000 година, макар че постоянно се споделя, че дребните вложители съставляват „ тъпи пари “, тяхната религия се отплаща до момента. Към остарялата линия - в никакъв случай не залагайте против американския консуматор - може да се добави нов поврат. Никога не залагайте против вложителя на дребно на Съединени американски щати. 

Междувременно чужденците не насаждат доста оттегляне от акциите или облигациите на Съединени американски щати, макар че са застрашени от нови налози върху паричните преводи и задграничните вложения, депортирането и други. Това стартира да наподобява като брак, който оцелява на инерция и боязън от това, което може да пристигна с смяната.

Както и на пазарите на минали мечки, в това число този през 2000 -те, спадът на $ през последните месеци се преглежда като подредена промяна след дълъг интервал на надценяване - не като знак, че Америка има проблеми с неговия огромен недостиг.  

Ако беше ясно предходната година, че вместо да падне както се чака, дефицитът на Съединени американски щати ще продължи да се покачва към нов пик - евентуално близо 7 на 100 от Брутният вътрешен продукт - множеството анализатори биха планували вълнения за пазар на облигации. Вместо това отговорът е заглъхнал, като доходността на облигациите понижава нищожно тази година. 

За множеството наблюдаващи председателството на Тръмп донесе преди този момент немислим обезпокоен ужас, даже заплашвайки да промени главната концепция на Америка и неговото място в света. Но фондовата борса се държи по този начин, като че ли нищо не се е трансформирало. Същите вътрешни трендове, които преобладаваха предходната година, играят.  

AI Mania доближи нови височини с американска кошница от ресурси от AI, избухнала до максимуми за всички времена. Надъмващият роман при започване на годината, че Съединени американски щати губят водещата си роля до китайски противници като Deepseek, избледня и анализаторите още веднъж приказват преимуществата на Америка. Изглежда, че американците одобряват AI по -бързо, в сравнение с одобряват цифрови технологии от предишното, в това число самия интернет. Американските компании го разпростират по -бързо от задграничните си сътрудници, в това число даже тези в Китай. От първите 10 платформи за AI в света по брой консуматори, осем са американски, водени от Chatgpt.

Най -добрите пет американски софтуерни компании не престават да преобладават и към момента съставляват близо 30 на 100 от цената на американския фондов пазар. Междувременно дребните и междинните акции в Съединени американски щати не престават да изостават, както имат години наред, едвам в този момент под водач, който даде обещание да помогне на тези бизнеси. 

За пазарните оптимисти AI дава обещание знамение на продуктивността, което би могло да ускори икономическия напредък на Съединени американски щати и да го спести от възходящия си недостиг и дълг. Те гледат на това розово бъдеще, а не към диалозите за стопански проблеми, които да дойдат по -късно тази година. 

Има обаче три метода, по които тази плавателност може да се счупи: разказът на AI още веднъж се измества, като се има поради, че фирмите влагат стотици милиарди долари в AI инфраструктура, без да знаят напълно кой ще печели или по кое време. Икономистите се оказват нехарактерно по -правилни от пазара за опасността от по -нисък напредък и по -висока инфлация от цените. Или вложителите осъзнават, че очевидната мощ на американските консуматори и корпорации е мираж - противоположната страна на солидния и възходящ недостиг на държавното управление на Съединени американски щати.

Докато един от тези сюжети не играе, американските пазари евентуално ще продължат да раменат от мрака - и предизвикват Тръмп да има вяра, че той печели.